2015年,什么跌得最慘?
答案是鋼鐵的價格,也許你會說,不對,應該是股票。但股票在6月中下旬之前是暴漲的,即便是經(jīng)歷了慘烈的股災,只要你沒有加杠桿,入市早,現(xiàn)在至少不會有太大的虧損。但鋼鐵就不同了,下面是上海期貨交易所螺紋鋼RB1511合約的周K走勢圖(圖略),這種一去不回頭的走勢,讓人絕望。
最近有報道說,每斤鋼材的價格已經(jīng)低于白菜。上面這張圖可以證明“此說不虛”。到9月30日,2015年11月到期的螺紋鋼合約價格為每噸1750元,折合每斤0.875元人民幣。而且國慶前一周,上期所的鋼鐵合約都呈現(xiàn)了加速下跌的態(tài)勢。
每噸1750元,這是什么概念?
1993年房地產(chǎn)第一次泡沫期的時候,螺紋鋼每噸是3000元(想想那時候人民幣的購買力)。后來經(jīng)歷了治理整頓,亞洲金融風暴,螺紋鋼價格一路下跌,到了1999年的時候是每噸2200元左右!氨砻鎯r格”的歷史最高點是在2008年上半年出現(xiàn)的,當時是每噸5500元左右。
我曾經(jīng)按照“廣義貨幣M2減去GDP增速”來推算過1999年以來的中國歷年的“真實通脹率”。結論是,目前100元人民幣的購買力,只有1999年的四分之一。照此推算,目前螺紋鋼的真實價格相當于1999年的五分之一!即便是螺紋鋼“表面價格”最高的2008年,其“真實價格”仍然沒有超過1999年熊市的時候,更別說1993年的時候了。
總之,鋼材價格在過去22年里是整體走低的。只不過,2008年以來跌幅更大!
為什么鋼價會出現(xiàn)如此慘烈的趨勢性下跌?
首要原因是產(chǎn)能的無限擴張。
我在此前文章中分析過,從廣義貨幣M2(老百姓(603883,股吧)俗稱“印錢速度”)增速來看,中國過去30多年基本上一直處于寬松貨幣政策刺激下。到了經(jīng)濟不景氣的時候,比如2009年,M2增速可以達到驚人的27.7%。刺激經(jīng)濟,最簡單的辦法就是搞“鐵公基”、刺激樓市,這就帶來鋼鐵需求的擴張,帶來賺錢效應。所以,各地爭著上鋼鐵項目。一波接著一波,有時候中央想控制都很難。
而且中國的鋼鐵企業(yè)還有個特點,它往往是國有企業(yè),對盈虧不太敏感,但卻跟當?shù)卣恼儭DP密切相關。所以,即便是虧損,也要上項目、擴產(chǎn)能。
曾有一個關于中國鋼鐵產(chǎn)能的段子:中國參加世界鋼鐵產(chǎn)量排名,結果是:第一名是中國(不含河北),第二名是河北(不含唐山),第三名是唐山(不含瞞報),然后才是美國、日本等等。
資料顯示,到2014年年底,中國粗鋼的產(chǎn)能達到了11.6億噸,如果中國愿意,我們可以生產(chǎn)出全球70%的鋼鐵!事實上,2014年中國粗鋼產(chǎn)量是美國的9倍,是歐盟28國總和的4.8倍!有媒體報道稱,中國即便未來幾年不生產(chǎn)鋼材,僅靠庫存就夠用了。
與產(chǎn)能過剩、庫存激增背道而馳的是,過去以房地產(chǎn)為代表的下游用鋼行業(yè)增速放緩,而“鐵公基”等穩(wěn)增長建設投資空喊規(guī)模,未見落實,導致鋼材需求下降。國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示,1月~8月份,全國固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶)同比增長10.9%,增速比1月~7月回落0.3個百分點,比去年同期回落5.6個百分點;全國房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長3.5%,比1月~7月回落0.8個百分點,比去年同期回落9.7個百分點。房屋新開工面積同比下降16.8%,房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)土地購置面積同比下降32.1%;8月份,全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長6.1%,比7月份上升0.1個百分點,比去年同期增速回落0.8個百分點;全國粗鋼表觀消費量為47748萬噸,同比減少2766萬噸,下降5.5%,相比2014年降幅擴大2.2個百分點,比粗鋼產(chǎn)量降幅大3.5個百分點。從總體情況看,8月份宏觀經(jīng)濟承受下行壓力,鋼材市場需求有所下降。
另外,市場競爭日趨激烈,鋼企鋼貿(mào)商之間為確保市場份額出現(xiàn)惡性的價格戰(zhàn),鋼價殺跌現(xiàn)象不斷,鋼鐵行業(yè)整體虧損幅度有所擴大,大中型鋼企的噸鋼盈利從去年虧損18元擴大至50元/噸。并且產(chǎn)能過剩已不僅僅是低端產(chǎn)品產(chǎn)能過剩,大多數(shù)相對高端的產(chǎn)品也存在著嚴重的過剩問題。據(jù)鋼協(xié)統(tǒng)計,1月~7月份,鋼鐵企業(yè)鋼材結算價格同比下降了756元/噸,降幅為28.38%。8月末,主要鋼材品種平均價格與去年末相比,鋼筋和線材每噸分別下降797元和904元,熱軋卷板每噸下降1197元,相對高端的冷軋薄板和鍍鋅板每噸分別下降1346元和1369元。上半年多家上市鋼企主營業(yè)務收入增速均為負增長,降幅最大的是酒鋼宏興,同比下降37.99%;上報的大中型鋼企整體銷售收入為1.14萬億元,同比降18.2%;鋼企主營業(yè)務收入全線下滑,生產(chǎn)經(jīng)營形勢非常嚴峻。
原料方面,隨著國內(nèi)鋼鐵需求量下降,鋼企對鐵礦石的需求也同步減少,鐵礦石市場已供大于求。而國外三大礦山利用超低成本優(yōu)勢,逆市擴產(chǎn),擠占中國市場,致使我國進口鐵礦石依存度超過80%。去年初,進口鐵礦石價格為133美元/噸,目前逐漸穩(wěn)定在55美元/噸左右。進口鐵礦石價格下降,也令鋼價失去了成本端的重要支撐。而美元即將進入加息周期,又將帶來大宗商品價格的跳水,鋼價回升難期。
鋼價的暴跌將帶來什么風險?
雖然為了緩解國內(nèi)鋼鐵過剩的局面,國家積極出臺了“一帶一路”等政策助力我國鋼材走出去,但“一帶一路”是個逐步實施的過程,跟國際地緣政治密切相關,遠水解不了近渴。
那么隨著鋼價的暴跌,鋼鐵行業(yè)將有會何種風險?
1、鋼貿(mào)企業(yè)財務風險凸顯,會有更多鋼鐵企業(yè)資金鏈斷裂,帶來大量的債務違約。稍有緩和的鋼貿(mào)危機,有再次爆發(fā)的風險。
2、與鋼鐵密切相關的行業(yè),比如煤炭、水泥、玻璃等產(chǎn)能過剩日子同樣難過,一大批企業(yè)會被淘汰出局。鋼鐵行業(yè)前的上游,鐵礦石廠商也將在寒冬中煎熬。
3、鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)中的民企,因為銀行對鋼貿(mào)領域資金收緊,加上無任何組織愿意為民營鋼企無償輸血,民營鋼企的日子會更難過,因為你虧不過國企。其結果,是這個領域的國進民退。
4、因為鋼價跌破成本線,鋼鐵企業(yè)的停產(chǎn)檢修會愈發(fā)頻發(fā),倒閉的中小微型鋼企將日漸增多,大批的鋼鐵工人恐將失業(yè)。而這類現(xiàn)象在山西、山東、河北等省市正在發(fā)生。